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迎驾贡酒(603198SH):2019年一季度收入增幅不足3% 经营现金流

[时间:2019-11-11 00:33来源:未知作者:admin浏览:]

  4月29日晚间,迎驾贡酒(603198.SH)发布了2018年年度报告,实现营业收入约为34.89亿元,同比增幅在11%左右;归属于上市公司股东的净利润接近7.79亿元,与2017年约为6.67亿元相比,增幅在17%以内。

  针对净利增长,迎驾贡酒方面在公告中表示,主要系产品结构调整,中高档白酒占比提高,综合毛利上升所致。

  数据显示,2018年,迎驾贡酒旗下中高档酒、普通白酒,分别实现营业收入约为19.28亿和12.95亿元,同比增幅各在13%和9%左右。

  迎驾贡酒方面在公告中指出,公司围绕大众酒市场进行产品线布局优化,并且围绕中、高档白酒,全面布局生态洞藏系列产品,同时,围绕渠道发展推进产品标准化和非标准化建设。“在经营策略上,公司通过提升品牌力、渠道力,扩大中高档市场占有率,进一步提高大单品销量。”

  迎驾贡酒董事长倪永培此前表示,迎驾贡酒推出的中高档产品已在本地市场被广泛认可,目前在逐步覆盖全省并向部分省外市场拓展,而迎驾贡酒的中高端产品将维持在300~500元价格带左右。

  同时,2018年,迎驾贡酒经营活动产生的现金流量净额约为8.92亿元,相较于2017年6.8亿元,增幅在31%以上;对此,迎驾贡酒方面表示,这主要是销售收入增加所致。

  除此之外,与其他上市白酒公司不同,迎驾贡酒2018年销售费用增幅并不大,不足11%,略低于同期收入增幅。

  “2018年,迎驾贡酒净利增幅之所以能够超过收入增幅,一方面在于其销售费用控制得当,另一方面则在于中高档白酒表现更好,增厚了利润水平,”一位长期聚焦食品饮料行业的证券从业人士告诉《五谷财经》,截止2018年底,迎驾贡酒的预收款项不仅没有下滑,反而微增,这也是一个积极的信号。

  尽管2018年各项财务指标的表现都很良好,但是,迎驾贡酒于4月29日发布的2019年第一季报,却引发了投资者一定担忧。

  公告显示,2019年第一季度,迎驾贡酒实现营业收入约为11.6亿元,同比增幅不足3%;归属于上市公司股东的净利润约为3.53亿元,与2018年第一季度约为3.24亿元相比,增幅在9%左右,仅为个位数增长。

  而2018年第一季度,迎驾贡酒实现营业收入约为11.3亿元,同比增长12%左右;归属于上市公司股东的净利润约为3.24亿元,增幅在12%左右。可见其收入和净利增幅都为双位数!

  面对迎驾贡酒这样的业绩表现,投资者也是“左右为难”,一方面在于2018年业绩增长良好,但另一方面在于2019年第一季度业绩增幅下滑显著,股民感叹:“真是不知道该买进呢?还是卖出呢?”

  数据显示,2019年第一季度,迎驾贡酒旗下中高档白酒、普通白酒,分别贡献营业收入约为7.62亿和3.3亿元。

  据悉,中高档白酒包括生态洞藏系列、迎驾金星系列和迎驾银星系列,而普通白酒则以百年迎驾贡系列、迎驾古坊系列和迎驾糟坊系列为主。

  而2018年第一季度,迎驾贡酒旗下中高档白酒、普通白酒,分别贡献营业收入约为7.1亿和3.53亿元。

  从以上数据可以得知,2019年第一季度,迎驾贡酒旗下中高档白酒同比增幅仅为7%,而普通白酒则同比下滑6.5%左右。

  换言之,中高档白酒表现不是十分出色,而普通白酒又出现较大萎缩,以至于迎驾贡酒2019年第一季度的收入和净利表现远远不如2018年全年。

  “白酒行业产生个别‘奢侈品’正常,但不可能整体从消费品变为‘奢侈品’。我们的主要目标,是将企业的中高端产品定位在白酒行业的中游,在价格和价值间寻求平衡。”倪永培指出,在发展中高端产品的同时,迎驾贡酒将守住中低端市场不放弃。

  然而,2019年第一季度,迎驾贡酒旗下普通白酒出现萎缩势头,提醒迎驾贡酒想要守住中低端市场并不容易。

  更让投资者感到担忧的是,2019年第一季度,迎驾贡酒经营活动产生的现金流量净额竟为负数,约为-1.67亿元,而去年同期则为正数。

  对此,中国国际经济研究室副主任兼首席专家史永翔教授明确指出,在今天这个时代之中,第一条非常重要的是,支持企业长期、长远发展的,反而不是利润,而是经营现金流能够成为正数。

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